深耕核心業務 築牢發展根基

集團一貫緊貼國家政策，積極把握「十四五」規劃機遇，參與大灣區高質量建設，推動文化和旅遊融合發展。在「旅遊+」發展策略的引領下，集團深度融合高速運輸、具生活風格的住宿及文旅體驗，構建別具特色及價值高企的旅遊生態體系，以釋放大灣區的發展潛力。我們的運輸部門致力推動質量變革，透過優化多式聯運資源配置，以及塑造嶄新的產品及服務體驗，以應對旅遊及觀光業不斷演變的需求。

我們近期與深圳機場集團的合作，充分體現了我們致力於為所在區域構建綜合立體交通網絡的決心。隨著多式聯運的深入推進，深圳寶安國際機場持續深化國際航空樞紐的定位，為我們探索「十五五」規劃中所提及的遊艇經濟及低空經濟等新興領域，帶來了嶄新的發展機遇。這些舉措也將進一步助力大灣區發展成為宜居宜業宜遊的世界級城市群，推動其高質量發展。

在酒店及消閒業務方面，我們全資擁有的附屬公司雅辰酒店集團（「雅辰」）致力將旗下的酒店糅合文化、商業和藝術元素。二零二五年，雅辰透過審慎營運，成功於息稅折舊攤銷前利潤由虧轉盈，印證生活風格酒店的商業模式具備足夠韌力。年內，雅辰與西安楊氏置業有限公司簽訂協議，將高端生活方式品牌「雅辰酒店及度假村」引進西安，意味該品牌首度於這座歷史名城亮相，亦反映集團對市場長遠需求充滿信心。受惠於國家持續擴大免簽國家的範圍，集團位於澳門及香港的酒店入住率及客房需求穩步回升，酒店亦已不斷提升「一程多站」旅遊體驗，以吸引更多客源。此外，珠海橫琴雅辰悅居酒店獲中國綠色飯店頒發最高級別的「五葉級」認證。上海前灘31亦透過舉辦多項大型活動取得穩健的業務表現，鞏固其作為文化地標的地位。該項目的酒店榮獲多個業界獎項，印證項目「體驗至上」的核心價值。

同時，集團堅守高質量發展，並持續優化資產管理。集團位於新加坡的高端住宅項目表現強韌。蘭心居及柏皓部分延遲交付的單位於項目落成後均以高溢價售出，足證在核心地段的優質資產具備長遠吸引力。在橫琴，澳門與大灣區的融合持續加快，跨境客流按年強勁增長。集團將橫琴綜合發展項目的部分樓面售出，買方將改建為酒店，此舉措可受惠於橫琴粵澳深度合作區促進酒店業高質量發展的相關政策，助力琴澳在文化旅遊、會議展覽及商貿行業的聯動發展。至於租賃業務方面，中國內地高端寫字樓市場受企業成本管控及跨國企業營運調整等因素影響，一線城市的租賃需求放緩。儘管面臨挑戰，集團現有投資物業組合仍維持有效管理，目前上海、北京、廣州及橫琴的租金收入大致保持穩定。香港零售租賃市場雖持續受壓，但集團透過續租安排及優化租戶組合，得以維持整體出租率。

錨定國家戰略 制定長遠規劃

保持審慎的財務紀律一向是集團重要的營運方針。截至二零二五年十二月三十一日，集團股東應佔虧損為港幣四億七千八百萬元（二零二四年：港幣八億二千四百萬元），每股基本虧損為十五點八港仙（二零二四年：二十七點三仙）。鑒於集團之財務表現、現金流及未來資本需求，董事會不建議就截至二零二五年十二月三十一日止年度宣派末期股息（二零二四年：無），年內董事會並無宣派中期股息。

展望未來，儘管國家經濟仍面臨房地產政策調整及內需恢復需時等挑戰，然而隨著「十五五」規劃明確提出完善現代化綜合交通運輸體系，推進文旅深度融合，國家亦進一步全面深化改革，大力發展新質生產力，集團對中國內地業務業精神與努力付出。未來，集團將積極對接國家發展規劃，依託大灣區優勢，持續深化「旅遊+」發展策略，鞏固綜合文旅企業的定位，並因時制宜，穩步推進各項業務發展，為股東創造更長遠的價值。謹此致意。的長遠前景保持審慎樂觀。展望「十五五」，國家將深化大灣區建設，進一步支持澳門建設世界旅遊休閒中心、香港發展為中外文化藝術交流中心，令集團對大灣區發展前景充滿信心，相信會帶來更廣闊的發展機遇。集團會繼續積極響應國家發展戰略，進一步加強多式聯運交通運輸網絡，締造更無縫接軌的出行體驗。集團與AJ Hackett International集團合作的香港海洋公園「歷險主題區」，正按計劃推進，期望透過創新的旅遊產品，釋放大灣區的文旅潛力。同時，集團會將可持續發展理念融入各個營運階段中，以科技賦能高質量發展，搭建更具長遠韌力的增長平台。

本人謹代表董事會，向一直支持集團的全體股東、商業夥伴及持份者致以衷心謝意，並感謝管理團隊及全體員工的專業精神與努力付出。未來，集團將積極對接國家發展規劃，依託大灣區優勢，持續深化「旅遊+」發展策略，鞏固綜合文旅企業的定位，並因時制宜，穩步推進各項業務發展，為股東創造更長遠的價值。

謹此致意。

承董事會命

何超瓊

集團行政主席兼董事總經理

二零二六年三月三十日